鉴于电梯行业拐点已至，小幅下调公司2015-2017 年EPS 分别至0.66（-0.02）、0.81（-0.05）、1.00（-0.08）元，下调目标价至17.82 元，相当于2016 年22 倍PE，基于现价2016 年PE 不足16 倍、PEG 小于1 的超高安全边际，且短期定增压力下利好催化剂预期可能发酵，维持增持评级。
    业绩增速基本复合预期、整机增速持续大幅超越行业：公告2015 年收入和利润分别同比增长15.9%、21.4%，显著超越行业，主要归结于：①持续加大营销服务网络建设，市占率进一步提升，其中轨交扶梯仍然维持上半年的高速增长，而受行业拐点已至拖累，直梯小幅回落到10%多增速；②规模效应叠加原材料采购成本持续下降，毛利率继续提高，且公司自制率目前仅为50%（目标70-80%），存在进一步提升空间。
    在手订单环比继续增加，轨交扶梯助力公司收入持续快速增长：2015 年下半年至今，公司新接订单持续快速增长，截止2015 年12 月末，在手订单再创历史新高，且开年后维持了快速增长态势，考虑到苏州地铁4 号线2 亿订单待结算和公司正参与常州、无锡5 条地铁扶梯的招投标，预计2016年扶梯收入仍将快速增长，维持未来3 年年复合20%以上增速的判断。
    股价催化剂：智能制造外延并购、大额订单签订。
    风险因素：房地产投资大幅下滑。