15 年Q1 营收增速27.18%，高于去年同期21.49%。按以往情况，2、3、4季度增速将略高于1 季度，全年营收增速比去年提高可期。
    利润率保持稳定。15Q1 净利率为11.69%略高于去年同期11.33%，毛利率为33.38%略低于去年同期34.03%。整体利润率保持稳定。
    销售、管理费用率下行明显。15Q1 销售费用率为11.27%，明显低于去年同期12.28%。15Q1 管理费用率为7.77%，明显低于去年同期8.51%。
    营销网络加速拓展顺利，新增订单获取能力持续增强。公司今年预期建设营销分公司10～20 个，高于历史平均每年4～6 个的建设量，Q1 公司已建设营销分公司7～8 个，进展顺利，后续拿订单能力持续加强。Q1 公司在手订单36.2 亿，我们预期公司今年全年新增订单同比增长30%～40%。
    紫光优蓝进展顺利，服务机器人市场逐步升温。
    维持“强烈推荐”评级。预计15～17 年EPS 为0.73/0.96/1.25 元，对应当前股价PE 为22/17/13，而未来3 年净利增速预期GAGR30%，股价相对低估，给予15 年28 倍PE，对应目标价20.54 元。
    风险提示：A、房地产新开工下行超预期；B、紫光优蓝丌达预期。