有效执行订单36 亿，同比增长33%。收入构成中直梯增长26%，扶梯增长16%，安装及维保增长72%。四季度单季收入同比增长28%，利润同比增长44%。
    毛利率大幅提升是利润增速高于收入增速的主要原因
    2014 年全年毛利率34%，同比上升3 个百分点，利润增速高于收入增速的原因是电梯和安装维保的毛利率上升。背后原因是工艺改革使主要部件优化配置；自产零部件比例提高；原材料价格有所下降。
    大市场小公司，公司市占率仍有望持续提高
    我们认为未来2 年电梯行业增速会从目前10%左右下降到5%-7%。康力目前市占率仅4%左右，我们预计公司市占率将持续提高，并推动公司实现超越行业的增长，主要原因是：1）公司通过大客户战略，提高直销比重。地产大客户受行业影响相对较小；2）公司的产品具有性价比优势，同时经过多年积累国产第一品牌在二三线城市认可度提升。
    估值：目标价16.5 元，买入评级
    我们的目标价是基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC=8%）推导得出的。