我们认为调整后的增发方案与服务机器人投资方式为公司长远发展提供更为明晰的战略思路和更完善的风险控制，该增发更有望顺利通过，为公司提升快速竞争力抢占先机。我们预计电梯行业趋势短期难有显著改善，但考虑公司持续提升的制造管理、产品技术和服务能力，我们认为公司仍将超越行业实现市占率的提升。调整2015-17 年每股收益预测至0.680、0.815、0.963元（增发前），维持目标价21.00 元，下调评级至谨慎买入。
    支撑评级的要点
    单3 季度收入增速较2 季度再度下挫。单3 季度分别实现收入和归母净利润8.59 亿、1.31 亿，分别同比增长11.87%、18.76%。单3 季度毛利率37.07%，较去年同期提高2.77 个百分点。
    调整增发方案，募投项目专注于公司电梯主业的技术升级。从提升技术平台（电梯试验中心）、加强制造能力（电梯智能制造项目）到创新服务模式（基于物联网技术的智能电梯云服务平台项目）。专注主业的投资有助于公司抢占先机加速提升公司产品服务竞争力，在电梯行业增长整体趋于平稳的背景下，提高市场占有率。
    设立全资子公司平台独立运营服务机器人。公司拟以自有资金2 亿元设立全资子公司康力机器人产业投资公司，继续加大对服务机器人产业的投入力度，充分标明公司培育新产业的决心。设立全资子公司作为服务机器人投资平台将扩展公司在该领域的发展范围，除康力优蓝外，更多服务机器人值得期待。
    评级面临的主要风险电梯行业加速下滑。
    增发方案未能顺利通过。
    估值
    调整2015-17 年每股收益预测至0.680、0.815、0.963 元（增发前），维持目标价21.00 元，对应31 倍2015 年市盈率，下调评级至谨慎买入。