逆变龙头业绩符合预期，抢装促2016再续高增长：在2015年国内光伏装机同比增长近50%带动下，公司业绩保持高增长。其中四季度单季实现营业收入21亿元，同比增长30%，实现净利润1.8亿元，同比增长10%，盈利能力保持稳定，增速下滑主要受四季度国内光伏装机建设放缓所致。2016年上半年光伏装机将迎来抢装潮，同时公司不断锁定优质客户资源可确保传统业务持续高增长，预计16年公司逆变器出货将超9GW，电站EPC、运营规模将达500、300MW以上，净利润有望超8亿元。 
    新业务交替发力，抢滩售电打开新空间：公司在新能源汽车电机电控领域加快客户拓展，目前主要以客车为主，未来将进一步拓展到乘用车领域，募投产能投产后，该部分业务收入将迎来快速增长。目前国内西部地区光伏电站限电严重有望刺激运营商储能需求萌芽，同时储能设备成本快速下探叠加2016年下半年可能出台的补贴政策，储能产业将迎爆发始点，公司与三星合作竞争优势明显，电机电控与储能业务将交替发力，共同助推公司业绩持续高增长。公司发储用闭环生态系统构建完成，为未来抢滩售电市场打下坚实基础。 
    投资建议：抢装带动传统业务爆发叠加新业务放量确保业绩翻倍增长，构筑闭环生态系统未来有望抢滩售电市场。预计2015-17年增发前EPS为0.67、1.14、1.36元，对应PE为26、15、13倍，增持！ 
    风险提示：光伏装机低于预期、新业务拓展低预期。