中航信航指数显示2015年国际航线增长预计超过15%。虽然汇率变动、地缘政治等因素短期对特定目的地市场造成扰动，长期来看出境游整体维持高成长，持续看好泰国、韩国、日本、美国、澳新等细分线路的景气度。 
    凯撒旅游作为出境游旅行社龙头，加速资源端和C端布局，加码境外休闲度假产品优势，提升线上资源整合能力，加上海航丰富的旅游资源产生的协同作用，公司在行业内地位不断巩固加强。 
    1）提升C端获客能力和粘性：2015年公司大力布局华东市场，在上海、杭州、苏州、常州、南京、无锡等地开设分公司，借助资本力量抢占市场份额；海航战略入股途牛，有望与凯撒旅游实现线上线下的互补；联合北青社区传媒推出"凯撒到家"提升用户粘性。2）产品打造壁垒提升：计划打造邮轮线上线下一体化的邮轮销售平台，预计三年内投入不少于50亿元；与滑遍天下成立合资公司加码境外滑雪；2016年拟在体育旅游方面加大投资。3）运用互联网技术提升效率：与网易乐得共同出资设立易启行网络技术公司，打造出境游信息化管理和服务平台；参与设立北京首航假期网络科技公司，整合海航集团丰富的旅游资源。 
    投资建议 
    预测公司16/17年EPS为0.32/0.39元/股，对应PE为倍86.81/70.92倍。出境游高景气，凯撒旅游作为龙头公司蕴含更高的成长性，借助资本力量及海航集团资源优势，有望在未来加速推进全产业链扩张及旅游生态圈打造，维持对公司的买入评级。 
    风险提示：募投项目推进不达预期，行业竞争风险，不可抗力风险。