预计依托于海航集团在多个领域的优势资源，特别是航空、金融等方面，凯撒旅游有望持续拓展产业链，实现快速发展。公司已于11月停牌，拟收购海航旅游集团旗下首都航空，上游资源将继续完善。
    主营业务：出境游全产业链布局，盈利高增速快
    国内出境游行业高速发展，预计16 年仍将维持15%左右增长。凯撒同盛是国内领先的出境游综合运营商，主要面向政府、企业和个人三大类客户群提供出境游全产业链综合运营。15 年上半年营业收入及归母净利润分别为14.5 亿元和0.21 亿元。主要业务包括：出境旅游的零售、批发及企业会奖，营收占比分别为69%、23%和8%。近几年公司零售业务增加最为迅速，主要由于实体门店数量不断增加及线上营销渠道的建设。与同行业相比：1）盈利能力较好，综合毛利率高达15%；2）地接社优势；3）较强的产品研发能力, 预计未来公司将重点推出主题游、休闲游等系列产品，特别是体育、户外等方向。而原有业务易食股份专注航空配餐业务，15 年上半年营收和归母净利润分别为3.0 亿元和0.15 亿元，基本处于平稳状态。
    未来发展：邮轮、金融、线下体验全方位布局
    邮轮业务：公司出资5000 万元设立大洋假期，未来三年将50 亿元用于采购优质邮轮资源，力争打造全国最大的线上线下一体化的邮轮销售平台。
    此外公司与MSC 地中海邮轮达成战略合作，16 年5 月MSC 邮轮抒情号将首次来到中国，凯撒旅游作为独家运营方，将在人才培训、设施改造、服务设计、服务运营保障等诸多方面展开深度合作。
    “旅游+金融”：与易生金服联手，就境内外旅游金融与旅游支付开展深度合作探索，其中易生为海航旗下互联网支付核心业务，双方拟打造凯撒旅游集合支付接口，并在供应链金融方面展开深度合作。
    线上+线下：1）线下体验店：目前拥有约100 家体验店建设完成，预计未来三年体验店数量有望达到300 家，公司已联合北青社区文化传媒，拟推出“凯撒到家”，预计将更好的融入社区，提高用户粘性；2）凯撒旅游网及APP：提供团队旅游、自由行、签证、邮轮等全方位旅游产品及在线旅游预订服务。
    高盈利高增长，全产业链优势明显，首次覆盖给予“买入”评级公司为出境游旅行社龙头，享受行业高速增长，同时公司拥有海航背景、地接社及零售端销售等优势，未来有望收购首都航空持续打造全产业链。
    此外，公司已布局邮轮、金融等方向，也将进一步提升公司竞争力及盈利水平。预计公司15-17 年EPS 分别为0.25 元、0.32 元和0.41 元，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示：突发因素导致出境游市场增速下滑。