我们认为，奇瑞合作项目的变化并不改变公司新能源大发展的趋势，2016年公司新能源业务进入爆发期，奇瑞是公司重点开发的客户之一，此次资本合作中止，但是业务合作仍有机会，更重要的是目前公司正在及开拓的其他客户如柳州五菱、五洲龙等等仍有很大的业务发展空间，足以支撑公司业务发展所需。根据我们产业链了解的情况看，今年乘用车、大巴、专用车辆对于新能源电池的需求继续快速爆发，我们依然相信公司2016年新能源汽车电池业务的战略规划将得到扎实的执行。 
    消费电子业务继续保持高速成长。2016年欣旺达的业务增量来自于：国际客户新增产品线顺利切入；国内客户的快速成长（华为、小米、OPPO等）；新能源汽车（五菱、五洲龙等等）；储能业务国内外的订单落地。尽管市场目前担心消费电子业务的趋势，但事实上，公司现有的国内外客户目前订单非常饱满，同时公司也正在积极开发笔电、平板等新业务市场，积极开发新客户。 
    切实执行战略转型，团队执行力优秀。欣旺达从2013年利润0.81亿，2014年1.68亿，2016年3-3.5亿；从仅仅依靠国内客户，到成果切入最有价值的国际客户；从仅仅生产手机电池到现在顺利开发新能源汽车、储能客户，公司过去的发展充分验证了团队的执行能力，目前公司正在切实的执行战略转型，我们相信公司转型的决心与能力。 
    重申买入评级。由于公司四季度费用开支以及补贴递延等因素，我们调整对公司15-17年盈利预测为0.52元，0.96元，1.41元，目前股价对应PE为45.5X，24.6X，16.8X，考虑到公司持续爆发的业绩增速，我们认为公司6个月合理估值为2016年35-40倍，对应目标价33.60元-38.40元，重申买入评级。 
    风险提示：新能源汽车、储能项目进展低于预期，主要客户产品需求低于预期。