年报业绩基本符合预期。
    投资要点
    领跑特高压市场
    2015 年，公司确认淮南-南京-上海、锡盟-山东交流特高压工程共20 间隔特高压GIS，共计16.34 亿元收入，占总收入的28%；中标蒙西-天津南、榆横-潍坊交流特高压工程和酒泉-湖南、晋北-南京直流特高压工程，提供GIS、隔离开关、接地开关、断路器等设备，中标金额共计46.91 亿元，将利好2016、2017 年业绩成长。其他主营业务发展良好，中标江西省公司变电站新建工程，实现整站招标零的突破；预装式变电站成功进入市场。
    拟借资产注入优化业务结构，加码中压与海外业务
    如增发与资产注入进展顺利，公司未来将在中压业务领域拥有天津平高、上海天灵、平高通用等经营实体，在海外业务领域拥有平高国际工程与印度工厂等经营实体。我们预计，完全并表后，中压与海外业务对公司总收入的贡献将于2016 年达到20%以上，成为重要的业绩增长点，进一步优化业务结构。
    公告16 年经营目标，稳健增长可期
    公司公告2016 年经营目标：不考虑增发收购事项，营业收入65~75 亿元，同比增长11%~ 29%，利润总额10.75-12.92 亿元，同比增长6%~27%；考虑增发收购事项，营业收入85-100 亿元,利润总额12.10-15.55 亿元。
    维持“买入”评级
    我们预计，2016～2018 年，暂不考虑增发实施，公司将实现当前股本下EPS 0.90 元、1.06 元、1.20 元，对应16 倍、14 倍、12 倍P/E。如考虑按2.19亿股上限增发摊薄与拟购资产的业绩承诺，则将分别实现EPS 0.91 元、1.09元、1.26 元，对应16 倍、13 倍、11.5 倍P/E。
    风险提示：公司实际经营、增发进展或低预期；行业估值中枢或现波动。