拟每10 股派发现金红利5 元（含税）。2015年经营性现金流量净额为8.30 亿元，同比增长135.5%，现金流表现亮眼。
    2015 年业绩回顾：面临橱柜投入期、所得税率上调等不利影响，公司依托信息化和工业化布局改善供应链效率，提升市占率和盈利能力，增长体现高含金量。1）橱柜投资短期拖累业绩，2016 年规模效应可期：公司2015 年橱柜业务总投资超4 亿元，因投产首年尚未产生规模效应，亏损8000 多万元，合并报表利润影响约-4000 万元。预计司米橱柜2015 年实现收入约9000 万元，2016 年橱柜业务目标销售4 亿元，根据行业经验，销售额达3 亿元即能实现盈亏平衡，2016 年橱柜业务规模效应显现将加速业绩释放，毛利率有望达到30%。2）在所得税率上升和率先发起799/899 营销攻势背景下，依托供应链效率提升，盈利水平逆势上升。2015 年公司高新技术企业优惠到期，所得税率由2014 年同期17.6%上调至2015 年的25.4%（税前利润总额同比增长51.1%），因此公司实际经营表现更为突出。同时在业内率先推出799/899 套餐引领定制衣柜提升市场份额，索菲亚依托前瞻的信息化和工业化布局，提升公司各主要生产基地的智能化水平，增强柔性化生产能力，使四季度单季毛利率达38.4%，同比提升0.5 个百分点；费用率延续下行趋势，净利率为16.3%，同比提升0.75 个百分点，创历史新高！后续成长性展望：渠道扩张+品类、产品线拓展稳步推进，加之799/899 营销攻势快速抢占市场，为收入延续高增长提供源动力。1）799/899 营销攻势不断，凭借高性价比优势，快速抢占市场，保障同店增速：公司于2015 年推出“799、899”特价活动，以特价标准化高性价比衣柜产品吸引中端消费者进店消费，直击手打衣柜市场，亦得以快速提升在定制家居行业中的市占率，扩大索菲亚消费群体覆盖面。未来799/899 营销活动仍将持续，凭借其性价比优势带动消费，保障同店增速。2）线下渠道不断下沉、稳步拓展，配合线上O2O 营销以及虚拟展示技术，增强互动导流：公司线下经销商渠道仍为主要收入来源，渠道持续向三四线城市下沉，截至2015 年底，索菲亚衣柜拥有经销商950 多位，经销商专卖店近1600 间（vs 2014 年索菲亚拥有经销商800 多位，经销商专卖店1450 余间），司米橱柜拥有261家专卖店（包括在设计中的店铺，vs 2014 年70 余间）。2016 年公司计划继续新开约200家索菲亚专卖店、200-300 家司米橱柜专卖店，保障收入稳定增长。同时公司拟通过增资极点三维和定增将引入3D 互动平台等方式，进一步加强电商导流与消费者参与互动感。3）进一步丰富品类、产品线，向大家居平台迈进：公司近年来持续深化由定制衣柜向定制家的转型，陆续推出书柜、酒柜、鞋柜、电视柜等全屋定制产品，同时打造司米橱柜向橱柜领域进军。在拓展产品品类的基础上，公司还于2015 年5 月起推出实木系列OEM 产品（包括床、餐桌、书桌等），补齐了过去缺乏实木产品的短板，并与畅销美国的记忆绵家居品牌梦百合合作，配套销售床垫、枕头等家居用品，进一步丰富了索菲亚产品线，借助索菲亚良好的品牌形象及口碑带动配套产品销售，便于客户完成一站式购买，提升客单价，为未来索菲亚向大家居销售平台转型奠定坚实基础。2016 年公司计划推出色彩更为丰富、设计更迎合年轻消费者的系列产品，并有望引入儿童多功能学习椅、沙发、多款迎合终端需求的床及床垫等产品，进一步丰富产品线。  
    柔性化+智能制造打造行业标杆，资本运作加速“互联网+”和“大家居”战略转型。公司拟非公开发行募资不超过11 亿元（不低于35.19 元/股，锁定期1 年）用于投资索菲亚家居数字化生态系统（互联网+）平台升级项目、信息系统升级改造项目、生产基地智能化改造升级项目、华中生产基地（一期）建设项目，以创新O2O 营销模式，提升信息化和大数据处理水平，并进一步升级智能化改造，构建集消费者、家居设计师和商家一体的开放式3D 信息流协同平台，打造工业4.0 及行业智能制造标杆。同时未来公司发展将以定制衣柜（收纳空间）为切入点，充分挖掘线下渠道价值，丰富品类（司米橱柜、舒适易佰、实木产品、与“梦百合”合作床垫软装等），丰富公司产品系列，多品牌多品类相互联动，提供一体化家居解决方案，未来客单价有望稳步提升。我们维持公司16-17 年分别为1.39 元和1.88 元的盈利预测，目前股价（37.01 元）对应16-17 年PE 分别为27 倍和20 倍，接近历史估值下限。作为我们“稳稳的幸福”重要推荐品种，维持买入评级！经济下行周期，确定性增长弥足珍贵；公司发展空间直指万亿家居市场（目前公司市值165 亿），互联网和大家