自主品牌板块表现超预期，长安福特有望冲击百万目标。长安汽车自主品牌的市场表现在国内各大主要汽车集团中处于领先地位，尤其是乘用车板块。CS35、CS75 两款SUV 热销车型2015 年合计售出35 万台以上。此外公司车型结构较为平衡，轿车领域也有热销产品，其中逸动和悦翔2015 年合计售出近31 万台。2016 年起随着CS15、CS95 等新车型的投放，预计自主品牌板块盈利能力将进一步提升。而作为利润支柱的长安福特随着锐界、金牛座在2016 年全年放量以及翼虎、福睿斯的热销势头今年有望冲击100 万台的销售目标，预计今年业绩增长将超过10%。
    政策扶植市场回暖，公司2016 年有望实现初定的经营目标。去年10 月推出的购置税减半优惠政策预计将在2016 年整年对车市起到促进作用，行业则有望实现近8%的增速。我们认为今年公司实现产销超295 万台（含合营企业），合并报表收入约721亿元的经营目标将是大概率。
    长安汽车具有投资安全边际。长安汽车作为汽车板块的大蓝筹，业绩表现优于行业水平，预计2016 年有望实现近110 亿元的归母净利，则按照当前市值测算预期市盈率尚不足6 倍，另外公司当前的定增预案底价仍为18.45 元高于当前股价水平，具备投资安全边际。
    长安汽车在自主品牌、合资收益、型谱配比、整体业绩增长、国际化视野等方面具有综合优势。预计目标股价可以达到18-19 元，继续“买入”评级。
    风险提示： SUV 市场将面临竞争车型的不断涌入和挑战，重要利润支柱长安福特仍面临利润率和销量双重挑战，商用车需求不振。