公司业绩本可更佳，但要受人民币贬值影响，大幅吞噬公司利润，影响公司表现。
    国内运力增幅放缓，国际扩增迅猛
    在国内时刻饱和的条件下，行业普遍通过降低国内运力投入增速的方式保证国内航线收益，而新增运力则大步“迈出国门”。考虑到新增航线属于培育期，上半年国际航线“增量不增利”的表现会比较明显。
    预计16 年国内收益仍将提升，国际收益下降幅度将所有收窄国内航线方面，运力增幅已有明显放缓，票价水平有望进一步提升。
    国际航线方面，国航借助“北京”特殊优势，新增国际航线含金量较高，收益下滑年内有望得到控制，“增量不增利”的情况有望持续改善。
    负债结构不断调整、油价企稳，公司成本依然可控
    自去年三季度开始，公司积极减少美元负债占比，预计年内达到60%-65%，汇率影响进一步下降。油价自年初至今依然低位震荡，航油成本仍然可控。
    风险提示
    市场低于预期、油价、汇率波动、机场收费改革