>> 长雄证券-中国国航(601111)-沪港通专栏-160106
| 上传日期: |
2016/1/6 |
大小: |
217KB |
| 格式: |
pdf 共1页 |
来源: |
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作者: |
袁文浩 |
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作爲全球第二大石油進口國,中國去年約57%的石油需求要依靠進口來維持消耗,因此國際油價持續下跌對中國整體的營運成本有著非一般的主宰性,當中耗油量較大的交通運輸行業更有著明顯優勢,例如航空業,航運業,和汽車業,但航油成本佔據40%的航空業明顯最為得益,除了成本下降令毛利率上升外,國內居民收入增加令航空需求增長亦成中國發展新常態,根據調查,中國不但是留學生最大來源國,而中國移民以及旅遊人數在近年亦不斷增加,在成本持續下降以及需求保持增長的配合下,航空業相信會繼續穩定發展。 集團2015年上半年淨利潤為42.8億元人民幣,與其餘兩大航空企業-東方航空的38.5億元和南方航空的40.9億元還要高,此外,集團兩大股東"中國航空"和"國泰航空"的持股量分別約達40% 和20%,即持有國航流通股份約60%,其餘具實力的股東包括香港中央結算公司和中國證券金融等,大大增強集團號召力。可是在享受油價下跌和旅遊旺季雙重利好的環境下,最近的人民幣貶值則為航空業蒙上一點不確定性,由於航空公司的交易存在大量美元結算,例如飛機買賣,而人民幣貶值則不可避免産生匯兌虧損,雖然匯兌虧損對於航空公司的現金流和基本營運沒有實際影響,但投資者依然要準備匯率波動帶來的業績衝擊。
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