此外，公司账上现金共15 亿元，现金流十分充足。在实施高送转以后，公司仍能维持健康经营，推动并购等事宜。
    汤臣核心投资观点
    我们在2016 年的投资策略中强调，2016 年是对食品行业而言整体是机会，今年全市场估值收缩，我们看好高弹性白马，高弹性白马依意味在细分领域（大品种增速均已放缓，无溢价而言），具有较强持续增长能力（份额夺取和需求创造能力强），具有壁垒的（保证增速）中小市值品种，这是我们的定义。这类公司在本轮牛市中表现不好，股灾中较大品种跌幅较多，且反弹乏力，从2016 年全年估值收缩的背景下，增速和估值的关系更为重要，市值也是起到决定作用的关键，保健品中的本土龙头是我们选出的高弹性白马。我们从三个角度讨论它的投资价值：第一是绝对估值较低，其过去两年的业绩和收购没有达到预期，估值从40 倍杀到现在25 倍，在今年全市场挤泡沫的背景下，低估是有优势的。
    第二是未来3年还能保持30%的增长，汤臣最差的增长也是14 年的20%多，15 年强势回到30%以上，我们认为在三个层次的支持下，两个核心单品健力多和无限能预计在3年内为公司贡献合计10-14 亿元收入，且充分渠道共享，再加上海外收购，将在2-3 年内再造一个汤臣。因此我们认为未来3 年保持30%以上增长是问题不大的。目前的PEG 只有0.7-0.8 左右，是非常有优势的。
    第三个层次是催化剂较多，公司今年受益于三个层次的内容，第一是十三五健康中国的目标带来万亿市场，以及体育行业带来带来的巨大机会，公司的上海臻鼎子公司是汤臣倍健健康管理综合服务提供商十分重要的一环，上海臻鼎的定位是做一个专业的平台商，核心竞争力在于：1）强大的医疗数据支撑专业指导，十余年耕耘，已在19 个地级市建立基础数据库；2）受医疗机构、专业医生，以及卫计委支持，成为吸引消费者的关键；3） 可向消费者提供健康管理意见，这是最具差异化的服务内容。预计到2016 年，上海臻鼎两大平台用户数超过200 万。而且这些用户保健品消费潜力大，且具有消费粘性，汤臣将从中受益良多。第二是监管加强，对进口冲击的预期降低，第三是公司自身的解禁诉求。
    投资建议：最佳买点已经出现，提高合理估值，给予“买入”评级
    考虑外延，预计汤臣15-17 年EPS0.93/1.40/1.79 元，近期由于市场大幅调整，公司估值已经处于历史最低的22 倍左右。
    极具投资价值。我们认为上海臻鼎是汤臣健康管理得力助手，看好其发展前景。且公司老业务稳增长，新品放量，国际化并购值得期待。考虑15 年业绩预告符合预期，且在新产品和外延方面的可能超预期的表现，给予公司17 年32 倍估值，提高合理估值至57 元（原合理估值为56 元），继续给予“买入”评级。