碳酸锂价格单季度大幅上涨，成为公司盈利提升的主要驱动因素。由于国内新能源汽车快速增长驱动的上游原材料供不应求，导致碳酸锂价格快速上涨，根据亚洲金属网的统计，国内电池级碳酸锂的价格上涨近148%，年末达到13 万元/吨。根据公司上半年锂盐成本核算，在这一价格条件下，综合毛利率有望超过60%，从而使得公司盈利大幅度攀升。同时，我们判断，由于长单效应和季度均价的原因，公司的业绩弹性尚未完全体现，一季度业绩仍然会保持较高的环比增长。
    新能源汽车产业长期仍会保持高速发展，政策变化旨在“正本清源”。2015 年，国内新能源汽车产销量增速超过350%，电动客车更是异军突起，同比增长接近600%。产量的高速增长和近期工信部开始对新能源汽车“骗补事件“的查处，使得市场对2016 年新能源汽车行业增长，和原材料需求的疑虑逐渐加深。我们认为，出于基数效应的原因，2016 年新能源汽车的产量增速必然存在下滑，但技术推动的行业长期发展的趋势并没有改变。基于国内电动乘用车渗透率仅有1%的现实，行业仍然具备较大的增长空间。而政策调整对于骗补企业的处罚，有利于保护技术研发能力更强的企业，维护行业的长期发展。
    公交车仍有提升空间，专用车或成为增长亮点。根据已有数据核算：国内新能源公交的存量渗透率仅有15%，而许多大中型城市的长期规划中，这一渗透率超过50%，甚至更高。在补贴持续退坡的预期下，需求大概率存在提前释放的可能性。在专用车领域，其技术产业化已无太多障碍，其不到1%的存量渗透率；使其具备较好的增长空间，有望成为今年的增长亮点。此外，我们认为在乘用车领域，随着技术进步和基础设施的完善，
    碳酸锂价格长期中枢大概率上移，中期仍会延续上行趋势。随着技术的发展，电动车对于传统汽车领域的渗透还远远没有结束。而其产销的规模化作为锂电领域的新增需求必然使得上游原材料的长期价格中枢发生上移。从中期行业的供需关系来看，我们判断，碳酸锂价格的上涨趋势仍会上半年延续，进而推动资源企业的利润提升。
    维持“增持”评级。在2016-2017 年，国内电池级碳酸锂价格16 万元/吨、18 万吨的价格假设下，预计公司2015-2016 年对应EPS 为0.9、6.88、9.82 元/股，对应PE133、17.4、12.2倍，维持公司”增持“评级。
    风险提示：新能源汽车超预期下滑，碳酸锂价格超预期下跌