高管以自有资金增持显示对公司未来发展信心
    公司7 月14 日曾发布公告，为维护资本市场稳定和公司股价稳定，公司控股股东及其一致行为人拟在12 个月内增持不超过2%的公司股票，并承诺增持计划实施后6 个月不减持公司股票，同时，鼓励公司及控股股东及其一致行为人的董监高以自有资金增持公司股票。从公告内容看，高管增持公司股票并非前期主要承诺内容，本次公司高管以自有资金增持显示高管对公司未来发展的信心。另外，从公告内容看，公司及控股股东及其一致行为人以及其高管后续仍有增持公司股票的可能。
    公司估值接近历史低位，经营站在多个周期拐点
    从估值看，以1 月11 日收盘价计算，公司PB 仅1.41 倍，接近公司PB历史低点0.92 倍（13 年7 月8 日）；从经营情况看，公司正站在多个周期向上的拐点上，随着公司库存周期、产品周期、出口业务、坏账的改善，公司未来净利率提升空间巨大，有望贡献较大业绩弹性。
    投资建议
    受中重卡行业销量下滑影响，我们下调公司15-17 年EPS 至0.60 元、0.86 元、1.25 元。公司是国企改革潜在标的，并将受益于“一带一路”，在产品结构上移、库存周期向上、成本端改善等多重因素共同作用下，公司即将迎来新周期的起点，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济增速不及预期；公司产品销量不及预期。