公司预告2015 年归属于上市公司股东的净利润8000 万元-9600 万元，去年同期为-9748 万元，基本每股收益0.25 元-0.30元，去年同期为-0.30 元，较上年增长182.17%-198.48%，增速略高于前三季度的180.25%。公司业绩超过我们之前的预期主要得益于公司四季度表现良好。公司四季度归属于上市公司股东的净利润1899 万元-3499 万元，较上年增长188.57%-263.19%。公司在2015 年率先恢复增长，但较其历史高点2012 年4.95 亿元的净利润仍有很大差距，我们预计公司未来增长潜力仍然巨大。
    收复核心市场和重整产品结构推动经营持续好转。白酒行业经过2013-2014年连续调整，我们发现多数全国化、高端化的品牌出现了大幅下滑，而根据地市场扎实的品牌恢复明显。酒鬼酒除了在湖南市场有着良好的品牌认知和消费氛围外，近年来更是通过补充新品和下沉渠道抢占份额。2015 年上半年，公司在华中地区（主要是湖南）的收入为1.81 亿元，同比增长114%，历史上年收入曾高达7.86 亿元，考虑到供给端收缩带来的机遇，我们认为公司在华中地区收入至少有翻倍空间。
    公司有望跟随中粮改革实现跨越式发展。公司第一大股东为中皇有限公司，持股31%，实际控制人为中粮集团。公司是中粮集团旗下第一个也是唯一一个白酒上市平台。中粮集团近年来频频传出收购其他白酒企业的消息，但是大多偃旗息鼓，此番拥有酒鬼酒这一上市平台，中粮集团在白酒领域的发展有了最好的助推器。另外中粮集团也是首批国企改革试点央企之一，结合战略规划、资产状况、持股比例等多方面因素，我们认为酒鬼酒混改概率较小，资产注入与员工持股可期。近日公司高管出现变动，可能是中粮开始推动整合与改革的第一步，后续进展值得关注。
    盈利预测与投资建议。我们上调公司2015-2017 年EPS0.29/0.40/0.52 元，上调目标价至22 元，对应2016 年55 倍PE，给予“买入”评级。
    风险提示。经济大幅减速，区域竞争加剧，食品安全问题。