行业发展：SUV增速领先行业 新能源汽车市场广阔
    SUV：遵循庞大保有量下带来的换车需求和消费者年轻化带来购车观念的转变，未来2-3年增速仍将领先行业。其中，A0级SUV快速成长，作为小型SUV价格较低，同比同级别轿车具有空间大，视野广的特性，对于年轻消费群体有较强的吸引力，近三年增速同比均在100%以上。
    新能源汽车：保持高速增长，2016年产销增速有望实现50%以上。主要驱动因素有以下几点：1）考核压力，政策加速落地；2）电池投产，释放产能瓶颈；3）牌照优惠，释放潜在需求；4）商业模式，创造新的增长点。
    小型SUV领军者 稳扎稳打拓展产品线
    公司凭借S3步入SUV第一阵营，并成为细分领域A0级SUV的领军者。其成功主要主要基于以下几点原因：1）产品市场定位准确，性价比符合当下市场规律，价格适宜，配置齐全；2）多角度借助互联网营销，迎合当下潮流；3）注重售后服务体系建设，累积品牌效应，以产品赢得客户口碑。
    未来公司将主要通过“迭代思维”，根据小型SUV的主要消费群体，即85后和90后的需求变化，及时作出反馈，对产品持续进行更新换代，以S3+S2为主打，调整S5，持续务实公司在小型SUV领域的领先地位。
    新能源汽车全线布局 未来看向纯电动轻卡延伸
    公司2016年新能源汽车销量预计翻番，达到2万辆以上。主要驱动力有三点：1）乘商并举，向电动轻卡的延伸。轻卡是卡车最大的细分市场，主要用于物流、环卫等，其用途特性使电动轻卡有良好的发展机会。公司向电动轻卡延伸，2016年将推出首款产品。依托公司传统轻卡优势，预计纯电动轻卡有望成为公司重点业务；2）布局上游缓解产能瓶颈，开拓下游加速异地推广，未来上下游效果逐步凸显，构成良性循环；3）公司在新能源领域多年技术储备，产品历经六代更迭，管理层重质量保安全，长久发展的基石。
    盈利预测与投资建议
    看好公司在新能源汽车领域、SUV领域的布局及业务开展。预估2016、2017年EPS分别为1.24元、1.37元，对应PE为12倍、11倍，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：新能源战略推进不及预期，市场竞争加剧