核电业绩一飞冲天。预计明年核电大规模重启，公司2016年核电业绩有望爆发式增长，其中核一级主泵收入可达3亿。此外，公司的金属保温层和爆破阀产品也已经顺利实现产业化，将进一步助力核电业绩腾飞。 
    产业链延伸，开拓核电后处理市场蓝海。公司与中物院合作，在国内同行中率先实现了中子吸收材料产业化，预计2016年创造收入1个亿。此外，公司的屏蔽材料和乏燃料格架推进顺利，这也是公司未来的业绩增长点。 
   价值链延伸，挺进"两机"（航空发动机、燃气轮机）市场。公司已与中航合作开发发动机叶片，与GE合作开发燃气轮机叶片。发动机叶片预计2016年供货中航，收入约1亿。燃气轮机叶片预计2017年批量供货GE。 
    资质为王，构筑行业竞争壁垒。公司取得的资质全部由国际知名机构认证， 获取难度很大。这些独特的资质构成了一道强大的壁垒，且公司核电与军工新品都是与最牛的科研院所及下游客户合作，保证了公司的竞争优势。  
    我们预计公司2015-2017年归属母公司净利润分别为1.02、3.01和4.51亿元，EPS分别为0.26、0.66和0.98元（考虑到增发对股本的影响），对应最新股价的PE分别为117、46和31倍，维持公司"增持"评级。 
     风险提示：核电建设低于预期，技术和产品开发进度低于预期。