我们认为，核心管理团队持股加强了管理团队的合伙人意识，有利于提升管理层的工作动力，从而保障公司未来战略的执行力，也为公司未来收入与业绩的提升提供信心。
    完成代理商持股计划，促进渠道变革顺利推进
    截至12 月24 日，公司“南华老板电器代理商持股1 期资产管理计划”通过二级市场完成股票购买，购买价格为40.78 元/股，数量为728.12 万股，占总股本1.50%，锁定期12 个月。我们认为，在公司积极推进渠道变革的大背景下，通过代理商持股进一步捆绑公司与代理商间的利益，也使得代理商更加有动力来加速推进渠道下沉。
    高增长、低估值，维持 “买入”评级
    作为高端厨电龙头，公司未来能够继续通过增加新品类、提升均价、加快布局高毛利的电商渠道以及深化线下渠道变革等方式实现快速增长，同时有望受益于地产行业持续宽松带来的厨电行业景气度提升，我们坚定看好公司中长期的发展。预计公司2015-2017 年净利润同比增长41.0%、31.8%、26.4%，对应2015-17 年PE26.3X、20.0X、15.8X，维持 “买入”的投资评级。
    风险提示
    房地产市场不景气；行业竞争加剧；原材料价格上涨风险。