通过本次增资参股，天赐材料正式切入产业链上游碳酸锂，从而保证自产六氟磷酸锂的上游关键原材料供应链稳定，特别是在目前碳酸锂上游价格持续上涨，供需偏紧的情况下，战略意义显著，供应链的稳定将有助于进一步巩固公司全球电解液老大的地位。
    ■六氟磷酸锂产能继续扩张，电解液核心产业链构建完成：公司12 月初发布公告，将投资1.27 亿元启动年产2000 吨固体六氟磷酸锂项目，计划于2017年达产，从而拥有相当于6000 吨固态六氟磷酸锂产能。我们在此前行业深度报告中已经分析，考虑到明年所有新增产能，六氟磷酸锂供给仍有缺口，将成为影响电解液产能的最大因素。公司自身锂盐产能的扩张在六氟磷酸锂迎来历史拐点、价格持续上行的情况下尤为重要。今年四季度开始，整个电解液产业链均在涨价，在打通碳酸锂布局后，公司的成本优势最为突出，完善的布局下，盈利水平将不断提高。
    ■传统车企将全面发力，新能源汽车高速发展：今年年底的抢装行情明显，新能源汽车全年突破30 万辆已成定局。站在当前时点看，2020 年百公里5升的油耗标准不依靠新能源汽车难以实现，“中国版ZEV”有望明年落地，迫使传统车企发力新能源汽车。目前国内主流车企均公开发布了新能源汽车战略，结合新兴商业模式的拉动，有望到2020 年实现年销量规模200 万辆，整个产业链未来五年仍有广阔发展空间。
    ■投资建议：买入-A 评级，6 个月目标价115.4 元。预计公司2015 年-2017年的净利润分别为0.84 亿、2.96 亿元、3.45 亿元。考虑到六氟磷酸锂和电解液涨价预期，上调6 个月目标市值至150 亿元，对应目标价115.4 元。
    ■风险提示：产能扩张不及预期，生产出现安全事故