锂电池隔膜定位高端，步入正轨值得期待：公司锂电池隔膜采用湿法双向拉伸技术，符合未来主流中高端趋势，技术壁垒高。现有3 条产线产能约2720 万平米，10 月开始稳定量产，产能利用率约85%，A 品良率接近50%，产线单月已经实现盈亏平衡，目前仍在调试改进。目前已经给ATL、LG、比亚迪、亿纬（松下受制于产能没有批量供货）供货，是国内少数全面进入国外下游客户的湿法工艺厂商；公司已经后来居上抢得先机，并将隔膜业务定位为未来重点发展方向，计划明年异地扩充1 亿平米左右产能。
    风电叶片放缓预期充分反映，发展趋稳：风电抢装带动公司叶片业绩今年迎来爆发式增长，市场对于公司明年叶片业务增长放缓已经形成普遍预期。风电中长期增长仍可起，公司的市场份额也仍有提升空间。
    投资建议：公司中长期驱动力已发生重大转变，本次通过内部员工持股计划参与定增，同时集团提升其做为新材料平台地位，公司未来发展动力将大大增强。展望明后年，公司的风电业片业务受制于行业脉冲，明年存在增长压力，不过这已被市场充分预期，而公司的市场份额仍有提升空间、风电行业中长期仍将保持稳健增长，不用对其报太悲观预期；锂离子电池隔膜业务马上要步入快速发展的正轨，未来存超预期可能；公司内部机制的转变使得未来新产品产业化将加速。我们预计公司2015-2017 年EPS0.88、0.77、0.96（摊薄后），维持买入评级。
    风险提示：风电装机量大幅下滑，新产品产业化低预期；