目前在产父母代已大幅下滑，景气周期已启动；我们推测，未来6个月将看到鸡价涨，父母代存栏下降，几无引种，行业无利空。（2）粮价下跌引起饲料成本下降，腾出利润空间。业内圣农成本弹性最大，估计2016年仅粮价下跌利润可增厚超7亿。 
    最好的公司：出栏增速最快，价格最高。（1）一体化模式养殖全程可控，使得公司产品质量拔尖，从无食品安全事故；（2）出栏量（权益+少数）居首，增速最快，年均25%以上，2015年3.6亿羽，规划2017年达5亿羽；（3）2015年大客户占比急速提升和议价能力提高使公司较市场价溢价明显提高，从5%左右提升到近20%，已反映到报表上。 
    行业整合与品牌延伸，长期发展空间大。（1）行业低迷倒逼规模化加速，小规模养户退出市场，龙头企业受益；（2）引入私募股权投资机构KKR，带来国际市场资源整合的可能性；（3）"圣农鲜美味"是公司向下游探索的标志，将从单纯的养殖企业蜕变为具有品牌优势的食品综合企业。 
    盈利预测。我们预测公司15-17 年EPS -0.29、1.27、2.18元，对应16-17的PE16.7、9.7倍。参考泰森15倍左右估值，A股高于美股，且周期上行，25倍估值合理。供给缺口巨大，鸡周期有可能走出今年猪的行情，公司是行业龙头，在鸡价上涨、粮价下行的双重催化下，是优质的投资标的。 
    风险提示：疫病因素，粮食市场化政策推进进度不达预期