外延发展确保主业实现较快增长：公司近期公告收购宏劲印务33%股权，我们预计，烟标外延发展仍是公司未来业绩增长的主要动力之一，考虑到2016年将是股权激励的最后一年，我们认为，股权激励目标仍将是管理团队努力的目标。 
    维持"增持"评级：在烟标主业保持较快增长的背景下，公司积极拓展非烟标包装领域和谋划大健康的产业布局，我们预测2015-2017年EPS0.53元、0.64元、0.76元,同比增长20.4%、20.4%、19.0%, 目前股价分别对应27倍、22倍、18倍，维持"增持"评级。
     风险提示：1、中丰田业务量快速增长带来管理协调问题；2、智能烟具仿制产品快速投入市场。