公司2015 年前三季度归属于上市公司股东的净利润将由51,239.96 万元调整为53,021.54 万元，基本每股收益由0.39 元/股调整为0.40元/股。公司股票将于12 月11 日复牌。
    简评
    围绕“智.变”推进五年战略，立足大包装业务，再辟大健康新主业。“智“指做大做强包装产业，打造新型包装运营体系，2020 年包装板块收入规模达到81 亿，营收占比90%；“变”指布局市场潜力巨大的大健康朝阳产业，打造公司第二大主业，争创国际影响力的健康产业集群和知名品牌，2020 年大健业务营收计划占比达到10%左右，约9 个亿，将成为公司业务的新驱动力。
    大包装主业纵横并拓，全面实现智能化升级。（1）在技术层面上，一方面，大力推进RFID 智能包装的广泛应用，延伸智能连接、网购智能签收、过程防伪、全程监督等服务；另一方面，打造包装云平台，打造C2B2B 模式下的全国最大包装领域智慧云智造生态圈，延伸数码印刷、智造协同的服务。（2）在目标层面上，继续将烟标主业作为包装板块核心业务，保证各项指标的稳增张，提升市占比，保持领先地位，快速推进高端智能包装业务发展，重点发展电子消费品、食品、日化品、药品等产品包装，形成公司包装印刷板块的第二支柱，2020 年销售收入占包装印刷收入的30%左右；成立集团供应链管理服务公司，积极开展供应链金融服务，在现有对激光镭射纸膜统一采购的基础上，对包装印刷所有原辅材料，实行集团统一采购，到2020 年采购总额达到40 亿元，拓展企业利润来源。（3）在手段层面上，通过横向并购扩大经营服务范围，推进大包装、大数据、文化传媒等领域的产业链纵横向整合。
    大健康领域潜力无限，联合国内外资源涉足健康衰老、肿瘤防治等多领域。公司计划（1）借助国内外著名生命科学和生物技术机构合作，搭建合作平台，进入健康衰老产业，服务内容包括新型健康监测，未来向健康干预和再生技术等领域延伸；（2）投资、并购健康管理和医疗服务机构，通过共建和自建平台，从事健康管理，高端医疗产业，实现产业化发展，形成闭环式健康管理；（3）构建大健康产业基地，通过生物产业孵化基地，从事肿瘤防治、生物制药、生物工程技术产业；（4）共建平台，实现产业化发展，涉足健康保险，国际健康旅游产业等。
    投资建议：综合来看，我们认为：（1）公司烟标主业第三季度业绩受大客户川渝中烟重组整合影响，该因素第四季度消除后将推动业绩反弹；（2）智能包装业务和电子烟业务仍在培育期，成本支出存在压力，且股权激励计划待摊费用较大，仍有挑战；（3）明年公司将继续加速横向、纵向外延拓展；（4）大健康主业蓄势待发，仍需要一段培育期，预计2016 年将相继落实合作洽谈，而投资并购进入实质性发展阶段，合作项目实现初步成效和回报将在2017-2018 年。因此，在不考虑其他外延项目情况下，我们仍维持公司2015-2016 年净利额分别增20.1%、24.15%的判断，由于此次定增配套资金募集发行股份尚不定，对应定增发行前股本EPS 分别为0.53、0.66 元，对应6 月17 日停牌价格（19.22元）PE 分别为36、29 倍，长期看好，维持“买入”评级。