铜管收入占据产品业务收入的90%以上，而2014年铜管业务贡献了将近90%的毛利。业绩不断增厚，2014 年归属于上市公司股东的净利润为4.52 亿元，比上年同期增长56.62%。
    亮点1：并购壮大实力，航母级企业已成型。并购金龙股份，强强联手共创辉煌。海亮股份在管理方面具有明显优势，主要体现在风险和成本的控制，以及财务和资本的管理之上；金龙股份在技术方面具有明显优势，主要体现在生产技术、产品质量以及客户资源等方面优势较为突出。铜加工行业前两大公司完成合并后，上市公司生产规模和市场占有率将大幅上升，综合实力将得到全方位提升。协同效应体现3 方面，第一，金龙股份财务负担将有效降低，金龙资产负债率将从原先的超90%大幅下降，且利息支出将大幅度减少；第二，生产基地系统整合，有效规避反倾销税费，以及供应效率大幅提高；第三，优化产品结构，大力发展高附加值和优势产品。双方各自生产及原材料成本将有效降低，协同效益降到亿元。
    亮点2：依托雄厚金融实力，强势布局供应链金融。公司金融底蕴雄厚，自身参股三家金融公司，同时背靠集团广阔客户群体以及庞大的资金实力，未来强势深入布局供应链金融易如反掌。公司于2008 年开始投资宁夏银行，至今已持有宁夏银行6.65%股权，开启公司金融业务。公司持有海博小贷39600万股股份，占海博小贷总股本的比例为60%，是海博小贷的控股股东。
    亮点3：正式进军环保产业，多元化增添新看点。公司臵入集团优质环保资源海亮环材，拓宽业务范围，进一步向未来发展前景大优的环保行业进军。
    环保板块有望成为上市公司重要的利润增长点。第一，海亮环材实力坚挺，产能超群；第二，环保标准逐步提高，SCR 催化剂需求爆发式增长可期。
    盈利预测。考虑公司业绩的增长态势，预计公司15-17 年大约能够实现净利润9 亿元、11 亿元和13 亿元。金龙股份则能在并购利好的带动下，在海亮优势的帮助下大幅提升业绩。目前并购仍未正式成功，以现有状况为测算标准，我们预计海亮股份15-17 年EPS 分别为0.48 元、0.58 元和0.69 元。在并购事宜正式完成之后，公司业绩有望进一步增厚。参照同行业中，江西铜业2016 年一致预期29.09 倍PE，我们给予公司2016 年35 倍PE，目标价为20.30 元。
    风险提示。公司主要风险源于铜价大幅波动；国内融资环境的变动；收购金龙股份和集团子公司后业绩未达预期目标。