◆全产业链布局初见成效，前端咨询+环境医院模式将助推业绩高速成长 我们认为公司继收购金山环保、拟收购中咨华宇后，从中游设备制造到水污染、环境治理产业链全布局初步完成，前端咨询+环境医院模式正式推出， 并在1 月内斩获公司首例水治理、环境治理PPP 订单，预计未来该模式还将加速推广，助推公司业绩持续高速成长。 
    ◆估值与评级 公司 15 年起内生+外延齐发力，水泵产品种类、应用多元化+持续并购环境治理相关标的，预计公司15-17 年净利润分别为3.67/4.78/6.39 亿元， EPS 为0.94/1.44/1.93 元（考虑金山16 年并表），分别对应当前股价的49/32/24 倍PE，若2016 年成功以现金收购华宇环保，16-17 年EPS 将分别提升至1.7/2.26 元，对应PE 为27/20，我们认为公司估值低、且受公司前端咨询+环境医院模式顺利推广，未来还有望接入更多PPP、海绵城市等大型项目，业绩存在超预期可能，给予公司16 年EPS（暂仅考虑金山）的40 倍PE，对应目标价为57.62 元，维持"买入"评级。 
    ◆风险提示：  公司项目落地、订单执行进度不如预期。