战略上，公司将重点延伸至生活用泵和污水泵等来丰富产品线，同时发挥协同效应进入环保水处理领域。
    国内农用泵受益集中度提升，海外市场受益渠道下沉。据中国农业机械工业协会排灌机械分会的预测，2015 年国内农用泵需求量将达3755 万台左右，对应市场规模150 亿元，同比4.66%。另外，考虑出口部分，国内农用泵总产值将达254 亿，同比11.89%，保持稳健增长。公司作为龙头厂商，将进一步受益行业集中度提升以及海外渠道下沉。
    业务横向拓展将打开成长空间。战略上，未来将横向拓展生活用泵和污水泵，我们认为，公司进入生活用泵以及污水泵市场将能借助现有渠道优势和规模优势，打开成长空间。尤其在环保方面，预计“十三五”期间水处理行业市场空间将达到1.53 万亿。公司于2012 年收购浙江博华环境技术工程有限公司，未来或加大水处理行业布局。
    盈利预测：我们预计公司2015-2017 年主营业务收入分别为12.05 亿、15.27 亿和17.62 亿，分别同比增长5.2%、26.7%和15.4%；预计公司2015-2017 年归母净利润分别为1.16 亿、1.38 亿和1.55 亿，EPS 分别为0.36 元、0.43 元和0.47 元。
    投资建议：我们看好随着公司战略落地，打开成长空间，给予目标价20 元，对应2016 年P/E 47 倍，“买入”评级。
    风险提示：农用泵市场需求减少；战略推进低于预期，对公司估值造成压力。