为增强公司主业的竞争实力，此次定增募集资金部分（2.1亿元）投向水泵技改项目（计划总投资3.35 亿元），项目达产后将生产潜水泵80 万台，污水泵20 万台和井泵20 万台，预计实现年销售收入5.44 亿元，利润总额达7573 万元，项目的财务内部收益率（税后）18.86%，税后投资回收期7.80 年（含建设期），总投资收益率为21.21%。
    大股东参与认购，彰显对公司发展的信心。此次定增，公司大股东许敏田先生（董事长）参与认购，出资约1亿元认购约574 万股，占本次发行股份数量的31.38%，彰显出对于公司未来发展的信心。此外，今年4 月20日许敏田先生与公司以及广发信德公司共同出资2 亿元设立产业投资基金，为公司产业转型升级寻找相关投资机会，预计未来公司将会积极推动行业资源整合，充分利用上市平台和产业基金实现自身产业的转型升级。
    公司今年业绩有望保持较快增长：1、从业务层面来看，公司历来经营稳健，目前已经建立起了覆盖全国的5000 多家经销商，同时依靠品牌形象推动产品销售。在中央持续加大对农田水利工程和农机补贴的大背景下，公司的销售收入有望持续稳健增长。此外，公司产品结构持续优化，目前在污水泵领域已经形成较强竞争力，在国家出台“水十条”的大背景下，我们预计公司此块业务将或将成为拉动业绩的另一大引擎。2、从公司管理层面来看，公司于2014 年对员工实施了股权激励，激励计划首次授予的股票期权的行权价格为11.73 元，限制性股票的授予价格为6.06 元，行权条件为2015 年扣非净利润增速不低于18%。同时，由于2014 年套期保值导致业绩出现异常下滑，2015 年此因素将完全消除，预计业绩同比将会有较快增长。
    投资建议
    公司作为农用水泵行业龙头，竞争力主要体现在产品质量、品牌、渠道等方面，这是行业内的其他竞争对手短期内无法超越的。根据我们的盈利预测，公司2015-2016 年的净利润分别为1.29 亿元和1.65 亿元，同比增长38.7%和28.2%，总体保持较快增长。同时，考虑到公司存在外延拓展预期，我们维持其“增持”评级。