远期结汇损益大幅下滑，业绩低于预期：公告2014 年收入、归母净利润同增2.15%、-27.57%，低于我们的预期，主要是2013 年公司未履行完毕的远期结汇合约余额为9155 万美元，同时确认了公允价值变动收益3917.08 万元人民币，而受人民币汇率贬值影响，2014 年确认了收益-1062.66 万元，相差4979.74 万元，远期结汇合约目前已全部履行完毕，业绩隐患已不复存在，2015 年将成为公司污水处理业务快速增长元年。
    股权激励释放内生增长动力，工业污水业务即将驶入快车道：公司向激励对象授予股票期权与限制性股票的议案已经获得董事会通过，首次将企业市值与管理层利益相绑定，充分释放公司内生增长潜力。总投资达2万亿的水十条即将出台，依法治国背景下，新环保法的出台将通过制度设计倒逼企业承担污水治理成本，甚至通过消费税形式将成本转嫁给居民，工业污水处理投资将大幅增加，行业将迎来历史性发展机遇，判断公司将通过外延做大做强工业污水处理业务。
    风险因素：水处理拓展低于预期。