11 月17 日，公司公告拟向前海人寿及其一致行动人钜盛华定增募资不超过32 亿元，锁定期3 年。如若交易顺利完成，前海人寿将以超过30%的股权成公司实际控制方，触发要约收购，入主在望。
    公司电力主业稳健，生物质发电、天然气和机械行业拓展有序近5 年的财务数据显示公司营收稳步增长。上半年公司实现电力收入8.79 亿元，同比增长4.68%；机械产业收入1.74 亿元，同比增长23.09%；纸制品收入1.29 亿元，同比增长28.19%；天然气新能源收入0.25 亿元，实现盈利。
    下半年，我们预期电力主业受益于水电价格上调、煤价低位、火电利用时数上升等因素，生物质发电装机容量进一步提升，天然气领域“加油、加气及充电一体站”项目盈利良好，机械板块宏大齿轮将积极对接新能源汽车业务。
    定增募投32 亿元，打造宝能系新能源和高端装备核心平台
    依托母公司宝能系的雄厚资本和多元产业综合实力，结合自身电力产业优势，按照目前的32 亿规模的定增募投方案，韶能股份有望立足广东韶关，继续夯实电力主业（水电、火电、生物质发电），同时拓展新兴产业（新能源汽车核心部件、电动汽车智能充电、工业机器人核心部件）蓝海，成为宝能系新能源行业和高端装备行业核心平台。
    看好公司中长期价值空间，给予买入评级
    前海人寿入主，公司在企业改革和资本运作的力度都可能超出预期，看好公司中长期价值空间，给予“买入”评级。预计16 年业绩将逐步提速，18 年进入爆发阶段。我们暂不计算公司的定增项目， 预计15-17 年净利润为3.07/3.46/4.36 亿元，对应EPS 0.29/0.32/0.40，同比分别增长17.2%、12.7%、26.1%，PE 40/36/29。
    风险提示
    资本运作不及预期，募投项目实施进度不及预期，股市系统性风险。