息税费用增加，导致2015年3季度盈利不如预期：2015年3季度营收同比增长16%，系因市场全面复苏，市占率稳定扩张。受惠于强大的执行力，公司公布毛利率和调整后营业利润率分别维持在33%和18%的稳定水平。但是，营收动能强劲并未带动盈利大幅增长。利息资本化比重下降，使得利息费用增加，和税率升高共同导致2015年3季度每股收益低于预期。
    近期大举购地刺激2016年销售增长：2015年9月保利斥资人民币160亿元在一线城市 (北京、上海和广州) 购入四块土地。我们认为保利近期购地举措代表公司进一步向前发展，有利于2016年销售动能。在一线城市供需渐趋平衡的情况下，近期降息也将进一步增强购房需求。
    新股增发可能延至2016年：管理层预计原计划于2015年发行的人民币100.5亿元新股将延至2016年，系因1) 2015年下半年股市行情不佳，以及2) 利用其他较低利率中票，持续推动融资渠道多元化。
    盈利预估调整和股票估值：我们将2015/16/17年预估每股收益下调6%/3%/3%，以反映2015年3季度财报、新股增发延迟至2016年以及利息资本化比重假设值下调。据此将目标价由人民币11.0元下调至人民币10.6元，系以原7倍市盈率，乘上调降后2017年预估每股收益推估而得。