安琪酵母的大股东为湖北安琪生物集团，是宜昌市国资委下属全资子公司，在目前国企改革的大背景下，有一定的国企改革预期。
    完善海外布局，进军俄罗斯市场。安琪酵母投资的俄罗斯投项目是公司继埃及项目之后的第二个海外项目，不断完善海外布局，俄罗斯项目建设完毕之后可充分利用其运距和成本优势补充和拓展中东非洲市场。对于投资建设俄罗斯基地的观点，俄罗斯国内酵母自身供应能力不足，该项目完工之后产能消化问题不大，且俄罗斯是制糖大国，甜菜资源丰富，公司未来的生产成本较低，另外，在前期卢布贬值较多情况下进行建设将会较大程度的减少建设费用。
    收入利润持续增长，成本端短期承压。传统酵母的恢复性增长、深加工等业务增速较快、出口好转等是公司近两年收入增长较快的主要原因。我们认为公司未来几年收入仍有望保持高速增长，首先，深加工产品空间广阔；其次，食品安全的规范，增加部分非家庭消费者使用酵母；第三，增量部分有望持续。成本端，由于14/15 榨季我国南方甘蔗种植面积减少导致糖蜜供给下降，短期公司成本端承压，但是我们认为糖蜜价格大幅上涨基础不足，未来有望逐步好转。在业绩方面，随着糖厂扭亏、集中转固影响减小、和融资租赁公司的成立，公司净利率有望逐步恢复。
    公司盈利预测及投资评级。安琪酵母是全球第三、国内第一大酵母生产供应商，已逐步具备坐三望二的实力，公司不断开拓海外市场，国际化进程加速，在国内传统酵母行业增速放缓的情况下，公司通过海外扩张带来新的增量，我们看好公司业绩的增长。另外，公司实际控制人为宜昌市国资委，在国企改革大背景下，公司有望成为国改的重要标的，进一步提升管理层的动力。我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.81 元、1.15 元、1.4 元，对应PE38 倍、27 倍、22 倍，维持公司“强烈推荐”评级。