公司目前16年估值对应37倍，在本轮次新股行情中涨幅仅处于中等水平，重申其次新股+基本面+核电逻辑，继续推荐！ 
    业绩稳健增长可期。随着募投项目以及永兴合金合资公司的投产，公司业绩将逐步进入高速增长期：1）公司5万吨募投项目预计16年底投产，其主要产品为用于石化、核电、航空航天的高性能特殊合金管坯、毛管、锻压件，预计吨净利在2000元左右，总利润1亿元左右；2）与久立合资子公司永兴合金有望16年投产，高端核电用钢产品将逐步放量；3）此外，根据公司战略规划，未来有望向特种材料及下游深加工企业进行产业链延伸，上述将同时提升公司盈利和估值。 
    高弹性的核电用钢新秀。公司与久立为上下游关系，多年来第一大客户即为久立，同时也是久立未来核电、军工产品的原材料供货商，将充分受益核电、军工业务的高增长。根据我们测算，以690U型管为例，单耗250吨/机组，成品售价90万元/吨、原材料售价20万元/吨，按照高温合金常规毛利率50%测算，对永兴的盈利弹性为4000-5000万元/机组，弹性较大。 
     核电预期向上，后续仍有催化剂。结合近期领导出访签订核电大单、核电"十三五"规划出台预期等，我们认为核电从政策及微观侧面仍在持续推进中，而后续诸如内陆核电放开、四季度核电审批加速等仍有望对核电板块股价带来进一步催化。预计随着后续核电订单的逐步落地，公司作为核电用钢龙头之一，有望从16年开始将正式享受核电带来的业绩高弹性。 
    投资建议 
    在不考虑核电订单情况下，预计15-17年EPS分别为1.25元、1.57元、2.14元，对应PE分别为45倍、37倍、27倍。我们判断次新股行情尚未走完，因此继续推荐，维持"买入"评级。