因公司正处于战略布局阶段，盈利能力会受到一定压制，下调2015-2017 年EPS 至0.39/0.59/0.88 元(分别下调20%、25%、22%)，因静默到期外延预期增强，维持目标价60 元及“增持”评级。
    停止收购臻迪，外延预期再起。2015 年6 月，公司曾发布非公开增发方案，拟募资8.7 亿元用于LTE 宽带无线指挥调度系统项目、收购臻迪科技10.42%股权并增资、补充流动资金。今日公告，公司拟停止收购臻迪智能，募资金额缩减为6.8 亿，并转让本已持有的臻迪的5.2%的股权。市场对此举有所疑惑，但我们认为，公司对臻迪的估值、业绩进行了更全面的评估，此举将有效性利用资金，好钢用在刀刃上，公司利用外延积极拓展市场的战略不变。同时，公司在2015 年6 月3日承诺6 个月内不再筹划重大资产重组事项，而如今时限即将临近，我们预计市场对公司的外延预计将逐步强化。
    内生+外延，共筑工业互联网龙头。市场对佳讯飞鸿从铁路向国防、电力等领域的横向拓展战略已有所认知，但对其如何在各领域搭建“以大数据分析，物联网为核心的系统”认知不充分。我们认为，佳讯飞鸿在工业互联网“神经网络”（多媒体指挥调度）方面已具备明显的先发优势，未来要形成技术闭环，必须在大数据、云计算等单点技术上依托外延并购实现，同时，国防军工也是公司在铁路以外重点布局的方向。公司自2014 年起陆续完成了对航通智能、臻迪、威标至远、通用机器人等项目的并购，定增完成后公司将更加“粮草充足”，持续推进“内生+外延”的战略。
    催化剂：启动新的并购计划；中国制造2025 战略政策力度加大。
    风险提示：工业互联网推广慢于预期。