毛利率小幅下滑，导致利润增速不及收入增速。上半年受成本相对较高的个别订单扰动，导致毛利率小幅下滑，综合毛利率为30.53%，较去年同期下降2.92 个百分点。此外，今年2 月航通智能并表，上半年来自海关行业的营业收入为8121 万元，收入占比为17.09%。
    指挥调度产品跨行业进展顺利，在手订单饱满。除了交通领域外，公司深入挖掘国防、能源等新兴市场，并通过收购航通智能成功将公司产品进入海关领域。2015 年上半年，来自交通、国防和海关领域的收入增速分别为46.2%、118.45%、100%，保持高速增长态势。截止二季度末，公司在手订单249 个，未执行订单25277.49 万元，充裕的在手订单为业绩稳步增长提供保障。
    加速战略布局，助力其向“产品＋解决方案＋运维服务＋数据服务”的综合服务商转型。6 月，公司公告定增方案，募资不超过8.74 亿元，用于建设基于LTE 的宽带无线指挥调度系统项目，收购无人机公司臻迪科技10.42%股权并增资，此次非公开发行募集资金项目将完善公司在宽带无线调度通信领域和无人机领域的战略布局。此外，公司还公告拟使用自有资金4800万元以增资的方式投资威标至远，持股16.67%，为做深国防业务打下基础。公司不断通过内生+外延的方式夯实产业链，并推动指挥调度产品向其他行业的应用，前景值得期待。
    投资建议：公司主营业务稳步增长，跨行业拓展顺利，同时，加速在国防军工等领域的布局，有望全面受益国防建设从机械化到信息化的历史性机遇。预计2015-2017 年EPS 分别为0.37、0.53、0.71 元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价60 元。
    风险提示：整合风险、行业需求波动风险。