在6 月24 日收到证监会反馈意见，期间修订了两次非公开预案。
    2015 年11 月12 日*ST 春晖发布公告，公司非公开发行A 股股票获得中国证监会发审会审核通过，公司的业务转型落定。
    收购香港通达，进军高铁零部件市场。*ST 春晖的原主营业务为化纤的生产制造，近年来业绩出现持续亏损，14 年大量计提2.12 亿元亏损后公司净资产仅剩2.2 亿元成为净壳。公司通过增发收购优质资产香港通达，将成为给水卫生系统和备用电源系统产品行业龙头，并在动车组制动闸片市场拥有局部市场份额，其技术水平和品牌实力得到了市场客户的认可。受益高铁动车组整体发展，该公司具有良好的发展前景。
    高铁动车组稳健增长，带来零部件市场繁荣。2015 年11 月10 日铁总年内第二次动车组招标，我们统计合计招标100 标准列，加上第一次及大秦铁路招标，15 年我国动车组已合计采购招标467 标准列，比2014 年387 标准列增长20.67%。高铁动车组增量保持稳定，并且伴随着零部件自主国产化趋势，高铁零部件市场将迎来良好的发展机遇。
    15 年报盈利后预计将摘帽重获新生，未来仍有新机会。*ST 春晖的主营业务亏损，公司通过控制费用、出售闲置资产、寻求政府补助等方式降低退市风险。公司2015 年前三季度归母净利润-818 万，去年同期为-8235 万，已有很好改善（9 月收到政府补助2008 万），15 年报盈利后预计将摘帽重获新生，给未来的业务发展提供新的可能性。
    盈利预测与投资建议。香港通达对赌承诺2015 年-2017 年扣非后净利润分别不低于3.12 亿元、3.9 亿元，和4.5 亿元。公司原股本5.87 亿，非公开发行后将达到15.96 亿股，不考虑原公司的化工业务（基本为净壳），并以承诺对赌净利润进行比较保守的估计，15-17 年对应备考EPS 为0.195、0.244、0.282元。根据同行业可比公司鼎汉技术、永贵电器、康尼机电、康拓红外的16 年平均动态PE 为64 倍，排除掉较高较低两值后，我们给予2016 年53 倍PE，对应目标价12.9 元，买入评级。（注：ST春晖的总市值按收购完成后总股本计算得出，永贵电器、康尼机电、康拓红外来自wind 一致预期。由于神州高铁具有更强烈后周期特性，估值可以更高，这里不参照其市盈率。）
    风险提示：宏观经济下行；高铁动车组投资下降；公司经营不达预期。