这主要是因为在再融资背景下，景区公司一是有望强化对外扩张或现有项目的改造提升，改善基本面；二是可以倒逼其成本费用控制，改善收入端到利润端的传导；三是可以强化其对接资本市场的意愿。
    结合公司2015 年11 月10 日最新公告：“公司正在加快推进大峨眉智慧旅游科技产业园区、大峨眉国际旅游区开发项目等一系列重大项目，快速培育公司新型产业支柱和利润增长点，融资工作是这些重大项目顺利实施的基础和前提。为切实调动相关人员的积极性和主动性，有序高效抓好融资工作，经董事会决议，拟对重大项目融资工作进行激励奖惩”。据我们初步了解，上述意见主要是公司到考虑未来项目的资金需求，鼓励进行低成本融资而出台的相关奖励意见。
    我们认为，公司目前正处于从原有依靠内生增长向围绕“大峨眉”建设规划对外扩张的转型期。伴随大峨眉智慧旅游项目、大峨眉国际旅游区等相关项目的稳步推进，公司未来可能伴有持续的资金需求。仅以柳江项目为例，参考洪雅县人民政府网等相关媒体报道，其总投资达40 亿元，一期预计投资16.10 亿元。在这种情况下，我们预计公司未来有望综合采取多种直接融资和间接融资手段，在有效控制资金成本的情况下确保“大峨眉”项目的稳步推进。考虑到公司2013年11 月已完成增发，2016 年处于新一轮再融资的周期，在公司持续的资金需求和资金成本控制要求下，未来再融资预期有望强化。此外，即使是间接融资，虑及还款要求，仍可在一定程度上强化公司的盈利要求。
    景区股投资看点之交通改善：“大循环”、“小循环”线路布局，高铁客流逐步释放
    大循环：目前峨眉山主要是东环线进山，未来通过西环线建设有望构建“成都—乐山大佛—峨眉山—洪雅柳江—眉山”的双向精品文化旅游线路，从而将形成游客东进西出和西进东出的旅游大环线。具体来看，大峨眉国际旅游西环线全长64.2 公里，经洪雅县洪川镇、止戈镇、东岳镇、花溪镇、柳江镇、高庙镇，止于峨眉山零公里。其中洪雅县至柳江段预计将于今年年底通车，而柳江至零公里段预计将于2017 年上半年通车。该环线交通将使得目前的自驾游车辆日通行能力从现在的5000 辆提高到约2 万辆，考虑自驾游游客是公司近两年游客增长的主要看点，我们认为上述交通改善可以有效推动公司客流尤其是旺季客流增长。
    小循环：目前峨眉山的进山路线为东向的报国寺至金顶单一往返的线性交通体系，制约了景区客流增长。未来公司拟划建设峨眉山景区旅游大环线，起点报国寺过零公里、雷洞坪到达金顶、万佛顶，下至四季坪、张沟，返回报国寺，景区接待能力将跃升至800 万人次以上。目前峨眉后山张沟的开发主要与中信国安合作，由后者负责修建报国寺至张沟的公路，公司则负责修建张沟至四季坪至万佛顶的两条连接性的运输索道。我们认为小循环的建设有望挖掘峨眉山景区中长期客流增长潜力。
    此外，从高铁的情况来看，伴随2014 年底成绵乐高铁的通车，峨眉山今年前三季度客流增长约18%，虽有一季度门票半价促销的影响，但仍相对良好。并且，我们认为，高铁对景区客流的带动作用是逐步释放的，随着高铁班次频率的提升和速度的改善，相关旅游产品的打包设计和有效推广，高铁仍有望推动峨眉山景区未来两年客流保持较快增速。
    景区股投资看点之新项目：公司旅游演艺项目预计将于2016年下半年推出，有望形成新的增长极
    公司最新公告中还提到了公司拟增加以下经营范围：“会议会展；经营性演出、剧院的管理、文化艺术交流策划、艺术培训、承办展览展示、文化用品销售、演出票务代理、演出器材的租赁、舞美设计制作、技术咨询、技术服务。”也就是说，演艺业务包括演出项目制作、演艺项目的经营等也明确纳入公司经营范围。
    从我们目前跟踪了解的情况来看，公司旅游演艺项目预计将于2016 年下半年推出，定位为室内，主要是考虑天气因素和经济效益，将会是综合型盈利模式，包括品茶、就餐等。并且，演艺项目的所在地已经从市中心改到高铁站旁，距离东入口的“天下名山”牌坊更近，方便团客和散客前往观看。并且，该产品可以与公司景区产品打包，借助公司已有旅行社等推广渠道，潜在客流基础良好。从竞争对手来看，此前虽有媒体报道峨眉山演艺中心的《灵秀天下》演出于2015年9月推出（四川达创集团投资），但该项目主要系地产配套项目，目前《灵秀天下》在演出几次后也已停演，暂不构成对公司未来演艺项目的竞争。综合来看，我们认为其旅游演艺业务未来也有望成为公司除门票、索道、酒店、茶叶以外新的增长极。
    景区股投资看点之新项目：柳江古镇立足休闲度假，具备“十三五”热门的养老题材