>> 广发证券-南方泵业(300145)环保纵向布局展开,迎接新的加速成长-151110
| 上传日期: |
2015/11/10 |
大小: |
491KB |
| 格式: |
pdf 共3页 |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
罗立波,郭鹏,刘芷君 |
| 下载权限: |
此报告为加密报告 |
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公司同时发布公告,其发行股价收购金山环保暨配套募资项目获得中国证监会核准实施。 标的质地优良,收购价格合理:北京中咨华宇环保技术是全国环保治理行业的领先企业,其业务包括环保咨询和环保运营两大类别。此次收购第一期作价相当于2015 年12 倍PE,第二期作价相当于2016 年13.54 倍PE,现金收购、分期执行的方式有利保护和增厚南方泵业股东的利益。 环保业务呈现纵向伸延,与现有业务相互促进:环保行业从设备,到工程,到设计运营,再到投资,呈现纵向的“金字塔”结构。而公司在泵领域定位中高端,产品不断丰富,具有很强的内涵式增长能力;在工程领域则依托金山环保提供工业及市政污水整体解决方案;而此次拟收购的北京中咨华宇环保技术公司则以环保技术咨询、运营管理服务为核心业务。通过此次并购,不仅为公司创造新的利润增长点,更重要的是为公司积极探索和实践环保治理业务与PPP 模式结合提供有力支撑,加快公司在环保治理、海绵城市等领域的投资项目落地和实施。 盈利预测和投资建议:基于公司当前业务需求形势和外延并购,我们预计公司2015-2017 年分别实现营业收入1,763、2,630 和3,471 百万元,EPS 分别为0.712、1.338 和2.079 元。公司以中高端泵产品为起点,连续多年保持较快增长,而当前通过外部延伸高起点进入环保领域,为持续成长打下坚实基础,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:公司外延发展的进度和协同效应具有不确定性;公司在泵和环保领域的新产品、新模式的推进具有不确定性。
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