投资要点
    泵主业稳定发展：公司三季度单季净利0.59亿元，同比增长8.74%，环比增长12.53%，在国内宏观经济低迷、通用制造设备下行条件下仍能够保证稳定，毛利率、期间费用率与年中基本保持相同。污水泵、水利泵、海水淡化泵、成套变频供水设备2015年开始释放业绩，未来凭借营销网络优势，泵主业有望维持10%左右稳增长。
    重组完成开启新高增长：完成收购金山环保，半年时间实现由制造业向环保大跨越。公司在吸纳金山先进污水处理技术同时将有效整合金山太阳能污泥、固废处理业务。金山环保在手订单充足，结合南泵资金提升订单执行力，未来有望开启三年高增长，大幅增厚公司业绩。
    进入万亿海绵城市空间：金山环保作为项目落地方工程经验丰厚，与公司在资本、市场、技术结合下完美催生大型项目承接能力。金山地处江浙地区，区域优势促进提升海绵城市订单获取能力，有望享受万亿市场空间。
    推新员工持股计划，上下一心促增长：兑现7月初承诺，拟向员工募集1.3亿元按0.7：1.3比例共计2亿元在6个月内购买公司股票，资管计划存续期24个月，对应购买数量上限约540万股，占当前公司总股本2.06%。
    盈利预测与估值：预测2015-2017金山环保全年并表后摊薄EPS1.05、1.36、1.81元，对应PE 36.48、28.16、21.16倍，维持“买入”评级。
    风险提示：项目回款风险；新订单不及预期。