对此，我们点评如下。
    评论：
    行业&公司基本面：机遇与风险并存
    寡头格局的存储芯片市场，国芯入场机遇与风险并存。存储器芯片市场呈现三星、美光和SK海力士三寡头格局，分别占据了2014年全球集成电路营收的第二、第四和第五位。国内2014年存储芯片市场规模2465.5亿元，占中国芯片市场23.7%，比重超过CPU和手机基带芯片。国产存储器芯片产业较为薄弱，除低端手机用Nor flash和Nand flash外均依赖进口，相关设计和制造公司（如兆易、武汉新芯等）规模都相对较小。存储芯片在国家信息安全和产业的重要性毋庸讳言，如果本次定增顺利，同方国芯将一举奠定国内存储芯片龙头公司地位，方向符合国家战略布局，未来有望跻身国际存储大厂，但作为成型行业格局下的搅局者，未来也可能导致产业竞争加剧。
    公司成为紫光集团存储芯片产业平台，结构理顺有利于未来整合运作。11月2号同方股份已转让公司2.2亿股给紫光春华；本次增发完成后控股股东变更为西藏紫光国芯（持股20.75%）。公司原董事长陆致成宣布退休，未来大概率由紫光掌门人接任。本次定增表明紫光集团"云、网、端"的大芯片战略布局正式成型，分别由紫光展讯（移动终端主芯片）、锐迪科（泛物联网）、同方国芯（存储芯片）承载。预计展讯和锐迪科将独立IPO且近期可能性较小，同方国芯成为紫光集团近期唯一芯片上市公司平台。
    短期EPS摊薄，长期前景看好，未来最大优势是背靠紫光的完整上下游布局。紫光日前引入"台湾存储教父"、原华亚科技董事长高启全加盟出任集团全球副总裁，华亚科技是美光最主要的代工合作伙伴，且美光持有华亚40%股份；同时占紫光展锐20%股份的大股东Intel目前计划投资55亿美元升级其大连工厂为"非易失性存储器"制造厂，并引入与美光合资开发的最新技术。紫光种种布局给国芯未来发展提供了丰富的想象空间。未来其旗下展讯、锐迪科的手机、物联网芯片平台配套存储器芯片市场，以及紫光作为大股东的西部数据和sandisk所带来的海量ssd硬盘市场，都料将成为公司存储器芯片业务发展的有力保障。从公司自身来看也在积极进行全产业链布局，6月公司参与收购的西安华芯半导体主营业务是DRAM存储器设计，此次收购25%股权的台湾力成是全球最大存储器封测厂，随后拟投入162亿元进行上下游公司收购也有望增强公司的整体实力。
    盈利预测、估值及投资评级
    起步市值千亿，有望成为A股最大市值电子股。同方国芯现总股本6.07亿股，增发29.6亿股，从而达到35.7亿股，停牌前价格32.69元，复牌后市值相当于1166亿，正式跻身千亿市值公司行列，甚至有望超越目前第一大电子股--海康威视。
    业绩预测：存储器市场竞争激烈，建议保守看待。净利润：（1）公司本业4亿；（2）力成25%股权1.6亿；（3）162亿并购资金用于收购，假设资产以10xPE收购，外延将得到16亿净利；（4）存储芯片净利不确定，按增发预案为年净利87亿，那么合计年净利将达110亿。但由于存储器市场竞争激烈，我们建议保守看待，因此若按合理8%净利率测算，以定增预案项目年收入354亿不变，则相当于存储芯片业务净利28亿，合计年净利50亿。
    估值：剑指2000亿市值，能否到3000亿市值取决市场情绪。（1）以较为乐观的110亿净利测算，给予长期25xPE~30xPE，则相当于3000亿市值，即1/4个英特尔。（2）以相对中性的50亿年净利测算，短期给予40xPE（A股半导体公司中枢估值），则相当于2000亿市值，对应目标价56元。
    板块影响：带动板块上行可能性较大。（1）有望带动集成电路板块整体活跃度。（2）长电科技、通富微电、华天股份等国内封装厂商的存储器封装业务占比较小，因此预计不受国芯参股台湾存储器封测龙头力成的消息影响。
    风险因素：增发未获批准风险，投资收益低于预期风险，宏观环境风险。
    投资评级。我们看好同方国芯背靠紫光集团的宏大战略布局，公司此次800亿定增是中国半导体崛起路上的一个里程碑。由于此次定增数额与相关投资项目巨大，且项目尚需提交股东大会及相关政府部门审批，我们暂不进行盈利预测调整，维持2015~2017年0.72/0.95/1.16元不变，仅以远期年净利50亿及预期40xPE估算，给予公司2000亿市值、56元目标价，维持"买入"评级。