毛利率上升提升业绩。公司15Q3毛利率同比增长4.41pct至17.7%，销售费用率同比增长0.72pct至4.84%，管理费用率同比增加0.91pct至5.56%；由于毛利率增长幅度高于费用率，故公司净利率增长4.56pct至23.9%；加之公司14Q3归母净利润同比下降21.1%，基数较低，使得公司15Q3净利润在收入同比下降情况下依旧保持增长。 
    成立广电数据联盟，沙发院线建设再进一程。1）10月23日，歌华有线与中国广播电视网络有限公司联合全国三十余家省市有线电视网络公司，共同成立"中国广电大数据联盟"，旨在实现广电公司见的数据共享；2）我们认为未来共享数据的有线网络公司有望进一步增加，有线电视用户数据的共享有利于各公司进一步挖掘数据价值、分析用户偏好，在客厅娱乐生态中与电信互联网抢夺用户入口。 
    看好公司电视屏入口价值，维持"增持"评级。我们预计公司2015/16/17年EPS分别为0.65/0.88/1.10元，对应当前股价37/27/22倍PE。我们认为，电视屏作为尚未互联网化的大屏入口，未来有望占据客厅娱乐的产业中枢，具备用户、渠道及牌照优势的有线电视公司有望迎来价值持续重估可能；而公司位居北京、具备优异的网络及用户资源，同时亦在积极创新（开设电视院线），我们持续看好公司入口价值重估可能，维持"增持"评级。