在建项目较多，供水、污水存外延+注入预期
    公司在建的供水及污水项目较多，3 季度末公司预付账款（主要为工程及装备款）0.44 亿，比期初增长102%；存货0.74 亿元，同比增长104%，通过外延拓展，未来供水、污水业务有较大提升空间。集团层面尚有20 吨以上的污水处理资产，存在资产注入预期。
    优质资产注入，成长性凸显
    公司重组方案已获证监会受理，公司拟购买南昌燃气、二次供水和公用新能源，15 年业绩承诺/预测分别为6573 万元、1350 万元、810 万元，标的资产对应15 年PE 分别11.12 倍10.26 倍和8.20 倍。其中二次供水存量改造市场大，收取二次供水服务费的转变提升盈利能力；南昌燃气和公用新能源在南昌具有垄断地位，随着南昌新天然气管线建设投运及加气站的新建投运，公司燃气和车用天然气售气量有较大提升空间，成长性凸显。
    给予“买入”评级，关注资产注入进程
    考虑2016 年完成增发，预计公司15-17 年EPS 分别为 0.64 元、0.69 元和0.77 元。公司是南昌市唯一的公共事业平台，此次注入燃气等优质成长性资产；公司污水处理业务遍布江西，有望借助PPP 模式加快异地扩张，延伸至周边区域，给予“买入”评级。
    风险提示：外延扩张低于预期；天然气管线建设低于预期