（1）现有主业稳步增长
    供水业务144万吨/日，供水能力稳步增长。全省78家污水处理厂二期50.8万吨/日扩建工程将在未来2-3年逐步达产。城市二次供水工程项目稳步推进。
    （2）盈利改善空间大
    公司毛利率低于同行业其他上市公司，改善空间大。江西省各地政府结算污水处理费普遍较低（如南昌市政府结算吨污水处理费0.67元小于居民缴纳吨污水处理费0.8元），随着污水处理费最低征收标准的上调，以及政府对企业融资平台的重视，结算价格上调将是大概率事件，未来公司的污水处理毛利率会大幅提升。
    （3）水业集团积极培育固废项目
    13年集团投资控股温州宏泽热电项目，利用污泥干化焚烧发电，通过收取垃圾处理服务费和发电供热获得经济效益。14年集团接手南昌市政府麦园垃圾项目，筹划建设垃圾焚烧厂，技术或采用引进的热解气化焚烧技术。集团利用省内资源，以固废为产业延伸，打造江西省环保平台，未来固废资产注入上市公司预期强烈。
    （4）公司董事长更替，信号释放明显
    市场关注的高管更替事件已落地，信号释放明显，随着新董事长到任，我们预期公司的盈利改善及产业延伸将逐一兑现，公司市值空间会顺利打开。
    盈利预测与评级
    我们预计公司2014-2016年EPS分别0.41元、0.45元和0.49元，对应业绩增速分别为34.6%、10.55%和8.23%，继续给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：水资源化政策低于市场预期；供水量、污水处理量低于预期。