点评：
    Q3 干散货市场底部反弹。上半年干散货市场极度低迷，Q1、Q2 的BDI均值仅614、632，创历史低点，Q3 干散货市场底部反弹，BDI 均值为974点，环比大幅改善，同比增长5.3%。目前干散货市场整体供给过剩，需求疲软，不过Q4 是干散货传统旺季，大幅下挫的可能性也较小。
    Q3 集运市场运价低迷。今年春节过后，集运市场运价暴跌，我们认为一是因为今年集运市场需求依旧疲软，由于大船不断交付供给过剩；二是油价暴跌过后运价的滞后调整。Q2 SCFI 指数均值为698 点，Q3 SCFI 指数均值为679 点，同比大幅下滑37.8%，环比下滑2.7%。Q3 原本是传统的集运旺季，但今年Q3 整体运价还是环比下滑。
    Q3 毛利率大幅下滑，财务费用大幅上升。Q3 公司综合毛利率为1.5%，较去年同期下滑了9.4 个百分点，较Q1、Q2 的5.5%、2.6%也有较大下滑，主要受集运市场低迷拖累。Q3 公司财务费用8.7 亿元，较去年同期大幅增加了2.8 亿元，主要原因是Q3 人民币贬值公司产生了汇兑损失。
    盈利预测与评级 ：干散货、集装箱行业尚处周期底部，公司Q3 经营业绩出现较大亏损，预计短期难有较大改善，预计公司15-16 年EPS 为0.01、0.01元，对应15 年PB 为6 倍。前公司由于中远中海集团的整合正在停牌，可能会发生重大变化，静待整合结果，暂时维持“增持“评级。
    风险提示：中远中海整合不及预期，世界经济持续低迷