主要观点
    公司会员数正悄然增长
    公司的主要业务收入中国制造网外贸B2B，占比高达90%，而主要是收取会员费及增值服务费，从2011年-2014年，由于外贸的不景气等因素，公司的英文会员人数逐年下降，对于公司的收入有着直接的影响。因此公司决定改变原有模式，打造外贸综合服务平台。截止2015年9月30日，中国制造网共有注册收费会员12,586位，其中英文版共有11,958位收费会员，相比今年6月30日，公司的英文会员悄然出现了增长，基于上半年公司选取了200多家优质的中小企业进行签约试水，并于下半年开始走货。我们认为公司的跨境电商服务正起到了较好的效果，提高了客户粘性，将会增加公司未来客户数。
    股东增持认可公司价值
    7月9日至9月18日，公司控股股东兼董事长沈锦华先生及董事姚瑞波先生通过定向资产管理计划增持公司股份156300股，而公司监事会主席谢永忠先生，监事李丽洁女士、王静宁女士则从二级市场增持共计9500股，合计增持金额 1000万元。我们认为公司股东以及高管的增持不仅是响应号召，也是基于公司未来发展前景的信心。截止三季度末，公司还获“国家队”中央汇金持股2.02%，一跃成为公司第三大股东。
    投资建议
    给予未来六个月“谨慎增持”评级
    我们调整15年公司业绩预测，以及在16、17年考虑公司继续对可供出售金融资产的处置的情况下，我们预计15年、16年、17年的EPS为1.23元、0.98元和1.27元，以10月28日收盘价77.40元计算，对应动态PE分别为60.63倍、78.65倍和60.85倍。
    今年公司主要靠处置可供出售金融资产获得收益，我们认为今年公司的跨境电商业务正逐渐起色，一旦在美国这个试验点成功，公司就会向其他地区进行快速复制，而公司互联网保险爆发式增长，在线教育的业绩释放，我们看好公司未来的发展，给予“未来六个月，谨慎增持”评级。