看好16 年禽类养殖行业景气反转，公司业绩极具弹性。综合考虑近期鸡价走势及预测，预计2015-2017 年公司EPS 分别为-0.3（-0.32）/0.75（不变）/1.05（不变）元，维持目标价22.5 元，“增持”评级。
    3 季度测算羽均亏损0.8 元，预计4 季度实现盈亏平衡。前3 季度，公司实现营收50.6 亿(+9.7%)，归母净利润-3.49 亿，扣非后-4.26 亿，非经常性损益主要源于政府补贴。Q3 单季度，公司实现营收18.71亿，归母净利润0.04 亿，扣非后-0.74 亿，测算羽均亏损约0.8 元。
    2015 年预亏3.19-3.49 亿，4 季度基本实现盈亏平衡。
    引种大幅下滑，行业供需局势将持续改善。持续深陷亏损，目前行业产能淘汰节奏加速。受美国引种禁令影响，前3 季度国内祖代鸡累计引种约50 万套，预计全年引种量约60~80 万套，引种下滑效应将在16/17 年集中显现。
    未来出栏成长性良好，享受“剩者盛宴”。KKR 入股公司资本实力显著增强，得以在行业极寒时仍实现出栏稳步增长，行业景气反转，业绩更具弹性。截至3 季末，公司生产性生物资产2.38 亿，同比增长8.3%。浦城二期（0.6 亿羽）及欧圣一期（0.3 亿羽）正逐步投产，预计2015-17 年肉鸡出栏量3.5/4.3/5 亿羽。
    风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等