公司第三季度实现营业收入7.44 亿元，同比增长12.16%，环比增长11.19%；实现归属于上市公司股东净利润1.47 亿元，同比增长25.54%，环比增长64.28%，对应EPS 为0.36 元。
    对此我们点评如下：
    传统业务较稳定，现金牛产品。公司为国网、南网以及海外智能电表供应商，市场份额维持行业前列，近两年业绩较为稳定，前三季度贡献利润超2 亿元；节能业务方面主要在亮化工程业务进行拓展与延伸、积极参与市政工程以及农村道路照明工程的招投标工作，目前业务占比较小，前三季度利润贡献在千万体量。电表及节能业务可为公司提供比较稳健的现金流。
    光伏电站持续加码，业绩高增长。公司光伏业务已成为成长的最核心驱动力，前三季度光伏电站+EPC 业务贡献利润约1 亿，众多储备项目确保未来高成长。公司15 年5 月完成首次非公开发行，用于200MW 集中电站+100MW分布式电站建设，并于8 月公布新一轮定增预案，以不低于31.16 元/股的价格融资28 亿元，投资300MW 分布式光伏电站，未来业绩成长确定。
    十三五规划临近，可再生能源附加酝酿上调。十三五规划会上调，原来规划是100Gw，现在可能会上调至150Gw，行业成长性仍较明显；可再生能源附加酝酿上调，补贴不到位的问题会得到解决。限电问题中长期仍会得到解决，特高压正在建设待投产，储能正在成熟。
    装机量有望大幅上升，增速依然较快。前三季度国内光伏装机量大幅上升，明年补贴仅下调5%，低于组件等的价格下降幅度，利润空间基本不变。9 月又新批路条明年中期投产，明年行业依然有较快增长。运营商是重点，开发商业绩确定性提高，制造业业绩回暖。
    盈利预测与投资评级。公司成长性良好，战略清晰，业务协同效应显著，滚雪球模式已开启，有成为中国版SolarCity 的潜质；能源互联网使智能、节能、新能源三大板块融合，开拓广阔空间。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.40 元、1.70 元、2.07 元，按照2016 年30 倍PE，对应目标价51.00元，维持“买入”评级。
    风险提示。政策不达预期；行业竞争加剧；新技术替代；产品价格波动。