对公司业绩影响最大的石油天然气的泵阀零部件业务（收入和毛利占比60%以上），2014年下半年以来国际原油价格的大幅下滑，导致公司业绩从2014 三季度开始出现持续的下滑，2014Q3、2014Q4、2015Q1、2015Q2、2015Q3 单季度净利润同比增速分别为-32.73%、-72.34%、-44.93%、-27.23%、+16.74%，但下滑幅度在逐步收窄并在今年第三季度实现单季度同比正增长。我们判断在国际油价逐步稳定的背景下公司主业经营最坏时期已过，业绩有望持续好转，在2014年第四季度基数较低的情况（2012Q4、2013Q4 和2014 年Q4、2015 年Q1、2015 年Q2、2015年Q3分别实现净利润4577.57万元、4956.48万元和1371.02万元，1716.10 万元、3319.49 万元和1845.91 万元），2015 年四季度净利润有望继续实现正增长。
    关注定向增发进展和发动机、燃机叶片项目进展。公司本次三年期定增已于2015 年8月5日获得证监会受理，拟非公开发行A 股不超过5900 万股，定增价格25.62 元/股，募集资金总额不超过15.15 亿元，将用于航空发动机及燃气轮机零部件智能制造生产线项目、偿还银行贷款及补充流动资金，公司董事长杜应流先生、中广核和国开行分别认购了2亿元、2亿元和4.5亿元。凭借多年在铸件领域的技术经验积累，我们认为航空发动机及燃气轮机零部件业务有望获得突破，成为公司未来的有力新增点；同时中广核、国开行参与定增，有助于增强公司品牌影响力以及公司在核工业产业链的业务拓展。
    估值与评级。公司未来的最大看点就在于转型，虽然航空发动机及燃气轮机叶片有不确定性，但正因如此，才有公司未来转型爆发的可能；但需要持续跟踪，不断印证；同时股东和管理层参与三年定增也表明公司信心和决心。假设2015 年完成本次定增，我们估算公司2015-2017 年EPS 分别为0.26 元、0.52 元和0.79 元，对应PE 分别为87 倍、44 倍和29 倍，作为核电设备的核心供应商以及新进的民参军优质标的，中长期给予“买入”评级，短期注意市场大幅波动风险。风险提示：核电建设低于预期的风险；定增项目进展低于预期的风险；汇兑损失的风险等。