公司2015 年净利润增长指引为0%-30%，符合我们此前2015 年全年同比增长17%的预测。
    投资影响
    要点：1) 今年三季度收入同比增长47%，而今年上半年增速为14%。我们认为收入增速的反弹略快于我们的预期；2) 激烈的竞争给毛利率带来了一些压力，我们预计在竞争格局企稳之前毛利率难以复苏。3) 三季度销售及管理费用率仍处在28%的较高水平，同比下降1 个百分点。我们认为公司为了扩张解决方案业务而不得不支出高额的销售费用。4) 由于经济增速放缓、公司为赢得客户采用了更优惠的支付条款，今年三季度应收账款周转天数从今年上半年的186 天微升至194天。
    估值：我们将2015 年盈利预测下调了0.4%，但将2016/17 年盈利预测上调了3%/2%，以计入收入增速假设的上调、毛利率假设的下调和销售及管理费用率预测的上调。我们基于上调后1 倍的长期贝塔值（此前采用0.7 倍的两年均值）将股权成本假设从7.2%上调至9%。我们将基于贴现后长期市盈率的12 个月目标价格下调了7.6%至人民币40.3 元，仍采用全球同业16 倍的2016 年预期市盈率中值，由人民币3.55 元（原为3.43 元）的2020 年预期每股盈利贴现至2016 年计算得出。维持中性评级。主要风险：增长强于/弱于预期，销售及管理费用率低于/高于预期。